March 20th, 2006

fr perdu
  • dm1795

Привилегированные покупатели

Так, что-то я туплю.
Дано - рынок. Например, недвижимости. Даже пусть не например. Есть там всякие профессиональные инвесторы. Фонды, прочая нечисть. Появилась прослойка инвесторов-льготников - тех, у кого льготы на прибыль. То ли налог меньше, то ли дивиденды не облагаются. Это не важно - что в лоб, что по лбу. Цены на недвижимость, естественно, пошли вверх. По принципу отсутствия арбитража.

Есть второй слой инвесторов - если ИМ продать недвижимость, то у продавца льгота по налогу. И, похоже, здесь для арбитража просто простор. Потому что если исходить из отсутствия арбитража для продавца, то один объект имеет две разные цены - для покупателя со льготой и без оной.

Где оно выравниваться-то должно во втором случае? Что-то кажется мне, что просто волатильность должна вырасти. Ведь доп. доходность продавца достаточно индивидуальна и может отражаться на рынке только в виде некоего диапазона скидок покупателю для выравнивания чистого дохода от транзакции.

Или как?