January 16th, 2009

Об инвестиционном стиле

Современные исследования показывают, что способность испытывать эмоции являются ключевым элементом способности человека принимать обдуманные решения. Полностью устранить их невозможно, и даже вредно.
Именно задачу вписывания эмоций в рынок, задачу согласования текущего взгляда на рынок и его будущих движений, выполняет инвестиционный стиль - продолжение индивидуальности инвестора, его личного жизненного мировоззрения. Сюда входит и блок формирования гипотез, лежит ли в его основе фундаментальный, технический анализ, астрология, или что-то еще (а как правило - невероятный коктейль). Сюда входит и методы управления самим собой, и управление риском. И блок, отвечающий за обучение, модификацию других блоков. Все вместе. И это живой организм, он развивается всю жизнь инвестора. Fitness function этого организма - это коэффициент альфа. Джунгли этого организма - мозги других участников рынка.
Продукт инвестиционного стиля - уверенность. Уверенность - это макспейнов painkiller, "пилюля против боли". Боль всегда сопровождает действия успешного участника рынка. Успешная спекуляция (она же - инвестиция) всегда сопровождается болью, подобно тому как процесс познания по-настоящему нового всегда сопровождается страхом. Всякие мистики-наркоманы, типа пресловутого Кастанеды, даже использовали этот факт как критерий того, что они находятся на правильном пути - пути познания. Соросовская боль в спине - из этой же серии; да только старик всю жизнь бегал от нее. И все же, мы полагаем, что только находясь на "пути боли", вне зоны комфорта, мы можем быть уверены что на этом пути - меньшинство; меньшинство в результате и выиграет. Правда вот, в том ли мы меньшинстве? Выигрывающие на рынке всегда в меньшинстве, но не всякий из любого меньшинства на рынке - выигрывает...
  • taverno

BACK TO USD



Полагаю я не единственный, кто сегодня заметил, что основные две статьи в Ведомостях посвящены ослаблению рубля относительно доллара и евро. 
Наш Денис Попов уже не один месяц говорит об этой девальвации.
Ждем очередей у обменников.
Хотя еще до Нового Года найти, например, евро в банкоматах на Тверской было невозможно.

Бутенко

Ренессанс Капитал снизил оценку акций «Калины» на 49%

    ИК «Ренессанс Капитал» понизила прогнозную стоимость акций ОАО «Концерн „Калина“» с $31,6 до $16 за штуку, сообщается в обзоре аналитиков ИК.Рекомендация «покупать» для этих бумаг между тем осталась без изменения.
    По мнению аналитиков, компания должна выиграть от повышения ценовой конкурентоспособности своей продукции в связи с ослаблением рубля. Кроме того, «Калина» работает в низком и среднем ценовых сегментах, что предпочтительно в текущих условиях падения доходов потребителей. Межу тем более низкий курс рубля может негативно отразиться на рентабельности концерна из-за издержек, которые номинированы не в рублях.

Источник: Деловой квартал
Fita

Пропавшая новость

Тут одна новость странным образом пропала. Дело было так: вчера поздно вечером, перед выключением компьютера, зашла на сайт Коммерсанта. Там как раз в это время уже выставляют новый выпуск. И вижу статью, немало  меня заинтересовавшую:


РБК ГОТОВ МЕНЯТЬСЯ
ХОЛДИНГ ПРЕДЛОЖИЛ РАСПЛАТИТЬСЯ ПО ДОЛГАМ С ДИСКОНТОМ В 80%
Холдинг РБК, долг которого оценивается в $235 млн, признался кредиторам, что уже в феврале может оказаться банкротом. Вчера его консультант банк UBS предложил им обменять долг холдинга на два транша еврооблигаций с дисконтом 80%. В качестве компенсации владельцы новых бумаг в 2010 и 2012 годах смогут конвертировать их в акции РБК, в результате чего в собственности пула кредиторов окажется 30% холдинга. Инвесторы требуют 90-процентную долю в бизнесе, оценивая холдинг в $50 млн, но акционеры настаивают на оценке в $160 млн.

Вчерашняя встреча владельцев РБК с кредиторами проходила в московском офисе банка UBS, который выступает консультантом холдинга. На ней, по информации "Ъ", присутствовали представители Райффайзенбанка, МДМ-банка, Абсолют-банка, Газэнергопромбанка, Альфа-банка, Ситибанка, Русского международного банка, компаний "Ренессанс капитал" и Deutsche UFG Capital management. При этом, на встречу позвали только институциональных инвесторов, рассказали участники встречи. В IR-департаменте РБК объяснили это тем, что приглашались только крупные кредиторы холдинга.

Как рассказали инвесторам основные акционеры РБК Герман Каплун и Дмитрий Белик, общая (публичная и непубличная) задолженность холдинга перед кредиторами составляет $235 млн. Публичный долг - два выпуска кредитных нот, один из которых на сумму $45 млн РБК не погасила в декабре прошлого года. Организатором этого выпуска был Barclays Bank, а по данным участников рынка, "значительную часть" выпуска покупал Банк Москвы. Другой выпуск кредитных нот на сумму $100 млн (из которых в обращении , по данным Cbonds, находятся $43,5 млн) должен быть погашен в июне 2009 года, а покупателям крупного пакета этих бумаг выступал МДМ-банк. Кроме того, в общую задолженность РБК входят 3 млрд руб., приходящиеся на два выпуска рублевых облигаций, из них 1,5 млрд руб. нужно погасить в марте этого года, остальное - в июле. Оставшаяся часть задолженности-банковские кредиты Barclays Bank и ABN Amro. По собственным данным, у РБК сейчас $11 млн свободных средств, но к началу второй декады февраля эти деньги должны закончиться.

Представители РБК предложили реструктуризировать долг на одинаковых условиях для всех категорий инвесторов. Кредиторы могут обменять долг на два транша еврооблигаций с погашением в 2010 и 2012 году. При этом по бумагам первого транша инвесторы смогут получать купоны в размере 10% годовых, бумаги второго транша - бескупонные. Однако старый долг РБК предлагает конвертировать в новые бумаги с дисконтом 80%. В качестве компенсации за столь невыгодные условия владельцы новых бумаг в дату их погашения в 2010 и 2012 году смогут конвертировать их в акции РБК, в результате чего в собственности пула кредиторов окажется 30% акций РБК. "При этом организаторы встречи явно намекнули присутствующим, что если долг не удастся реструктуризировать, то в случае банкротства РБК они не получат вообще ничего", - утверждает участник вчерашней встречи.

"Условия абсолютно бредовые, - возмущались инвесторы, когда переговорную покинули представители UBS и РБК. - Нас просто кинули". Представитель банка, которому принадлежит крупный пакет кредитных нот РБК, заметил, что при обсуждении вариантов реструктуризации долга РБК было озвучено желание пула кредиторов: в результате конвертации получить не 30%, а 90% акций РБК. Такой вариант вчера неофициально поддержали большинство участников встречи. То есть акционеры оценили РБК приблизительно в $160 млн, а инвесторы - ориентировочно в $50 млн. Герман Каплун вчера отказался комментировать детали предложенной сделки. "Мы надеемся, что нам удастся договориться с кредиторами к середине февраля. Все, что я могу сказать", - рассказал Ъ господин Каплун.

"Условия, предложенные РБК, не выгодны для инвесторов, поэтому вероятность банкротства велика: 50% на 50%", - считает аналитик "Юникредит Атон" Анна Курбатова. Если банкротство РБК состоится, то кредиторы, скорее всего, либо вообще ничего не получат, либо получат незначительные суммы, считает адвокат компании "Николаев и партнеры" Марина Мисюкевич. Вчера акции РБК упали на ММВБ на 9,7%. Капитализация по итогам торгов составила $70 млн.



Во дела!! подумалось.  ну ладно, завтра посмотрю, что народ напишет по этому поводу. Ан нет - статейка-то стерлася, причем совсем... Как и не было. Может, причудилось?  Но АКМ, добрая душа,  не дремал, и сумел успеть выставить  ее на свойм сайте в дайджестах. За то ему благодарствуйте большое

Вопрос в другом. Известно о сем примечательном факте все равно стало. Причем всем заинтересованном в том лицам. И Ведомости отметились, и Финмаркет.  Тогда непонятно: что ж в ней такого было запретительного? Вот читаю я буковки, и гложут меня сомнения. Али это не в буковках дело-то?;)

P.S: все выяснилось, вопрос исчерпан:) 

БАНК1

Банки продолжит лихорадить

Все активнее капиталл перетекает в валютные активы. Ещё несколько месяцев банкам будет выгоднее зарабатывать на валютных операциях, несущих в себе меньшие риски, чем реальный сектор экономики.

В течение последних двух лет многими банками залоги (как материальные активы, так и ценные бумаги) оценивались в рублях. Обесценение залога влечет за собой либо досрочное погашение кредита (к чему большинство заемщиков не готово), либо внесение дополнительного залога. Крупнейшим российским заемщикам, не обделенным вниманием государства, будет чуть лучше, чем остальным, - ВЭБ уже рефинансирует перед третьими банками-кредиторами их долги и возьмет их на себя. Таким образом, банки, которые кредитовали крупнейшие российские предприятия и холдинги, не сильно пострадают, и, соответственно, их убытки будут меньше, чем у прочих.

Прогнозы перспектив США довольно пессимистичны, большое влияние на динамику курсов валют оказывает публикация отчетов регуляторов в Европе и особенно в Америке. В этом свете событий активы следует переводить как в доллары, так и в евро. Также разумно будет обратить пристальное внимание на валюты развивающихся стран.

В ближайшие несколько месяцев вложения в акции банков - далеко не самое разумное решение.
2757

Мастер-класс по стрижке баранов или отвечаем на вопрос о курсе доллара

Мне неинтересно комментировать фоновые события,  пока они они идут в рамках ранее описанных сценариев.   Но один вопрос мне задали уже столько раз, что он мне надоел и решил отписать, чтобы потом мне его больше не задавали.   Итак, вопрос:

"Я хочу спросить у Alexsword-а и Ordnung-а и Slay. Как вы считаете, не является ли переписывание ценников на автомобили и недвижимость в у.е. нехорошим признаком утраты веры в рубль? Может, все же нашему ЦБ пора предпринимать какие-то более решительные шаги, например, прекращать плавную девальвацию? Как думаете?"

Ответ