March 23rd, 2009

может ли Ростелеком обидеть миноритариев региональных телекомов ?


Сегодня в Коммерсанте вышла любопытная статья про "Ростелеком" и региональные телекомы (МРК): "Ростелекому" сватают "дочек" "Связьинвеста"
Межрегиональные компании могут присоединить к оператору дальней связи
Газета «Коммерсантъ»   № 50/П(4105) от 23.03.2009 

"Ъ" стали известны подробности будущей реорганизации "Связьинвеста": межрегиональные компании связи (МРК) госхолдинга могут быть присоединены к оператору дальней связи "Ростелекому" (у "Связьинвеста" 51% акций). Объединение активов будет произведено исходя из рыночной стоимости "Ростелекома" и МРК. Такая схема выгодна государству, но она явно не обрадует миноритарных акционеров МРК: капитализация "Ростелекома" в пять раз выше суммарной стоимости остальных "дочек" "Связьинвеста", считающихся недооцененными.  

По моему мнению, в настоящее время цена на рынке обыкновенных акций "Ростелекома" не адекватна реальному фундаменту данной компании. Цена привилегированных акций  "Ростелекома" сейчас на рынке более чем в 10 раз ниже цены обыкновенных акций "Ростелекома". Акции МРК ("дочек" "Связьинвеста") имеют очень высокий потенциал роста (в 5-6 раз) с точки зрения фундаментального анализа, если рассматривать мультипликаторы МРК и обыкновенных акций "Ростелекома".
Это не означает, что акции МРК очень дешевы, это, скорее, означает, что обыкновенные акции "Ростелекома" в настоящее время слишком дорогие.

С другой стороны, при таком присоединении МРК к "Ростелекому" у владельцев обыкновенных акций появится хоть какое-то вменяемое обоснование курсовой стоимости обычки "Ростелекома". Но при этом это обоснование появится за счет владельцев првилегированных акций "Ростелекома" и владельцев акций МРК, т.е. необеспеченные воздушные активы накачают реальной стоимостью.
Потенциально у несогласных с такой процедурой присоединения МРК к "Ростелекому" есть единственный шанс защитить свои интересы – консолидировать 25% от Уставного капитала каждой МРК и единым пулом миноритарных акционеров голосовать против подобной реорганизации МРК.
Если к собранию акционеров, на котором будет обсуждаться вопрос о реорганизации телекоммуникационных компаний, миноритарии МРК не смогут консолидировать 25% от УК МРК, то для них данная реорганизация МРК в виде присоединения их к "Ростелекому" делает их обладанием активами родственными покупке обыкновенных акций "Ростелекома" по текущим (неадекватно высоким) ценам.

С уважением,
Александр Баранов

Старая песня о главном




Правительство США  выделяет до $100 млрд.  на выкуп "токсичных"  активов банков.
Планируется привлечь частных инвесторов для покупки   "токсичных"  активов банков на сумму до $1 млрд.
Это, по мнению правительства, необходимо  для того, чтобы банки списали проблемные активы и возобновили кредитование экономики.
Правительство настолько любит банки, которые вызвали финансовый кризис, что готово им простить все их ошибки и оплатить эти ошибки  с кармана налогоплательщиков и при этом понимая, что такие меры могут (и уже были) быть не эффективными.
 
У нас это называется -  "наступать на те же грабли..."

Китай готов искать вместе с Россией альтернативы доллару


Newsru.com

Китай готов обсуждать на саммите "двадцатки" в Лондоне 2 апреля предложение России о поисках альтернативной доллару резервной валюты, заявила представитель Народного банка Китая. Но предпочел бы усилить контроль за уже существующей финансовой системой.

ЧИТАТЬ ВЕСЬ ТЕКСТ