rune

Кризис 2008 года как модельный эксперимент "дефолт".

Кризис 2008 года будто бы позади. И до сих пор не вполне понятно, как это оно так произошло. Мусорные облигации, купленные рейтинги, безответственные дешёвые страховки... И ведь вроде бы все всё видели, все всё знали, но до последнего делали вид, будто ничего не происходит. Власти тоже не вмешивались. Но когда бабахнуло – сразу же кинулись всех спасать и выручать. Как-то это всё очень туманно.

И вот мне подумалось. А не является ли ипотечный кризис 2008 года контроллируемым модельным экспериментом? Секретным планом США по испытанию финансовой системы на прочность, перед объявлением настоящего дефолта -- по казначейским облигациям США?

И даже дали спокойно обанкротиться Lehman Brothers – вероятно, посмотреть, насколько далеко распространятся последствия.

Как вы думаете, можно ли проводить параллели между кризисом 2008 года и вероятным сценираем развития событий при объявлении США дефолта по казначейским облигациям? Если произошедшее в 2008 считать экспериментом – то что можно из него заключить, каковы результаты эксперимента? Переживёт ли экономика США дефолт, и может ли что-то сделать правительство, чтобы смягчить его последствия? Или же на дефолт США не решится ни при каких обстоятельствах?

Что можно по результатам эксперимента сказать о готовности к дефолту США, скажем, какой-нибудь России? Каковы последствия будут для неё? Ну, кроме, допустим, возможности прикупить акций при RTSI 550 и продать потом при RTSI 2050?

Да, наверняка похожие мысли могли быть и у серьёзных экономистов. Если да, то очень интересно почитать их рассуждения на эту тему.
  • tonnio

Звезды и остальные

Если посмотреть на любую компанию, и не компанию даже, а просто произвольно выбранную группу людей, то можно отследить такую закономерность:


Люди звезды  http://stylesuccess.ru/


3 процента из них - «звезды». Они много работают, добиваются успеха, генерируют свои идеи, подхватывают чужие – и внедряют их в жизнь. Еще он мечтают, а потом воплощают свои мечты. А также они постоянно учатся и развиваются. Ну и как результат – они зарабатываю очень прилично и их популярность высока.

Collapse )

$, ¥€$, €, YES, ¥

Валютные войны? Или? Часть 1




В блоге NipponMarketBlog мы уже не в первый раз указываем на удивительное отсутствие (открытых) межправительственных дебатов по девальвации валют, происходящих в целом ряде стран и экономических регионов.

Самым интересным результатом последнего раунда встреч (двадцатки) глав мировых центробанков и министров финансов было отсутствие явной критики односторонней девальвации со стороны стран-участниц, в первую очередь Японии, которая четко продемонстрировала колоссальный рост денежной массы, оказывающий еще большее давление на йену.

Collapse )

Немного о пассивных инвестициях

Originally posted by nefedor at Немного о пассивных инвестициях
Существует целый пласт литературы о преимуществе пассивных инвестиций. Это, например, и Роджер Гибсон, и Джон Богл, и Уильям Бернстайн.
Основная идея там в том, что рынок умнее игроков, и что чем дергаться и что-то продавать и покупать наугад, много надежнее сидеть на неком распределении акций и облигаций, время от времени возвращая пропорции в изначальное положение. А все аналитики, что-то там прогнозирующие, попусту сотрясают воздух и потребляют бумагу.
В качестве подтверждения приводятся исследования доходности активных управляющих VS пассивных, в которых около 80% или вроде того активных управляющих показывают доходность ниже индекса в long term.
С этой концепцией можно спорить, однако в ней безусловно есть логика.
Тем не менее, интересно, что большинство профессионалов эту концепцию проповедующих, все равно в той или иной мере сбиваются в рыночную игру. Тот же Бернстайн, рассказав страшилок про непредсказуемый рынок и про то, что бывает с теми, кто пытается его предсказывать, в конце начинает следовать логике "если нельзя, но очень хочется, то можно" и пытается играться с факторами вроде P/E и P/B - с их помощью "улучшать" пассивный портфель.
То же можно наблюдать в моем диалоге с Сергеем Спириным (известный автор вебинаров по пассивным инвестициям в России): http://fintraining.livejournal.com/486112.html?thread=6449376#t6449376 .
У меня начинает возникать подозрение, что среди не-чайников пассивных инвестиций в чистом виде почти не бывает - либо люди делают какой-то sector play, либо что-то еще, но никто не сидит просто на S&P и бондах. Интересно, насколько это правильное подозрение...

Молодые бизнес-аналитики говорят банальности. Без зазрения совести.

«Любую систему характеризуют внешние реакции и внешние раздражители. Мы увидели эти реакции в отчетном докладе Председателя Правительства РФ Дмитрия Медведев, где экономическая ситуация была описана в мажорных нотах. Он рассказал о том, каких успехов достигла наша экономика в прошлом году, а также сравнил преуспевающую российскую экономику с экономиками развитых стран, которые находятся в рецессии», - говорит вице-президент ЛТПП Дмитрий Прокофьев.

«Пока не видим ничего, что могло бы исправить ситуацию. Предпринимательский климат сейчас представляется в виде тучки, из которой льются грозы, ливни и град. А предприниматели стремятся туда, где ясно и солнечно», - считает вице-президент ЛТПП Игорь Исмагилов.

http://www.lotpp.ru/news/palaty/3918/

Оптимизма в глазах молодого поколения русского предпринимательства столько-же, сколько золота в песках пляжа Петропавловской крепости.

22 апреля Президент Путин напомнил министрам о своём поручении:
http://kremlin.ru/news/17947

"Для наращивания инфраструктуры часто не хватает так называемых длинных денег. В своё время мною было дано поручение рассмотреть возможность долгосрочного инвестирования за счёт средств Фонда национального благосостояния. Правительство с этим согласилось и должно было предпринять соответствующие меры, предложить соответствующий механизм. Просил бы сегодня доложить, что сделано."

Ответа опубликовано не было (во всяком случае на официальных сайтах).

На сайте "Российская общественная инициатива" продолжается сбор подписей ЗА введение законодательного запрета на размещение средств резервных фондов в иностранных активах. Прошу всех сделать максимальный перепост. Это долг каждого, кто считает себя гражданином!
маркетинг, контент, копирайтинг, контент-маркетинг

7 самых эффективных инструментов для продвижения финансового продукта

В статье я вкратце попытаюсь описать самые эффективные, на мой взгляд, инструменты для продвижения Вашего бизнеса на конкурентных рынках.
В действительности их, конечно, намного больше. И я буду рад, если в комментариях Вы продолжите список.

Collapse )
alter_zapekan

Помогите Налоговой стать лучше

Пожалуйся на налоговую… в налоговую. На сайте ФНС есть возможность оставить свой отзыв о том, как вас приняли в той или иной инспекции, а также свои пожелания по работе сайте, электронным сервисам или новостям по налоговой тематике, которые хотелось бы видеть чаще. Сервис «Анкетирование» работает уже около двух лет, и за это время налоговикам удалось существенно улучшить обслуживание благодаря отзывам налогоплательщиков. http://www.nalog.ru/anket_us/

Сможет ли Китай разорить США и обрушить доллар, распродав свои резервы?

Согласно последним данным, центробанк Китая накопил международных резервов на колоссальную сумму в 3,4 триллиона долларов.  Из них примерно $1,2 трлн, то есть около трети, вложено в облигации правительства США. Эта сумма составляет около 12% от всего государственного долга США.

При этом Федеральная Резервная Система (ФРС), даже после длительной программы стимулирования экономики путем скупки ценных бумаг, скопила гособлигаций всего на 1,8 трлн, то есть всего лишь ненамного больше, чем у Китая.

Часто задаются вопросом - что будет, если Китай вдруг решит наказать за что-то Штаты, за Тайвань там, или вообще, и скопом распродаст все эти облигации. Понятно, что это ситуация очень маловероятна, так как нанесет самим китайцам неимоверные убытки. Тем не менее, азиатская душа загадочна и отличается неожиданными всплесками фанатизма, так что этот вопрос не чисто академический. Потопит ли такая распродажа финансовую систему Штатов, или заденет её в минимальной степени?

Попробуем промоделировать эту ситуацию. Предположим, что продажа происходит единовременно – не в один день, конечно, но и не растягивается на месяцы. Средний торговый оборот по госдолгу США составляет сейчас около $500 млрд. в день, так что китайцы вполне смогут все слить за три-четыре дня, обрушив, конечно рынок, но это, собственно, и предполагается.

Самый очевидный вариант событий – почти все облигации сразу покупает ФРС, фактический центральный банк США. Это увеличит портфель бондов, которыми уже владеет ФРС, примерно на треть. В переводе это называется – ФРС просто «напечатает» нужное количество денег. Вмешательство ФРС на первых этапах сгладит ценовой шок.

Сразу после этого вопрос встанет, как распихать эти облигации, на счетах ФРС их держать как-то неудобно, не планировалось, да и напечатанные деньги нужно срочно «стерилизовать».

Американским банкам делается «предложение, от которого нельзя отказаться». Впрочем, учитывая патриотизм американцев, они охотно поддержат правительство. Денег коммерческих банков на счетах ФРС сейчас насчитывается рекордно много, примерно на 1,8 млрд долларов. Вполне возможно, что миллиардов на 500 они вложиться смогут, причем довольно быстро, буквально по звонку из ФРС.

Штаты могут кликнуть своих союзников с глубокими карманами – Японию, Южную Корею, Саудовскую Аравию – и призвать их скинуться. Не останется в стороне и Путин – наш пострел, который, как всегда, тут как тут, когда можно тряхнуть мошной и бросить куда-то российские деньги в подтверждения своего величия. Всего отсюда можно будет наскрести миллиардов 300, правда, это займет гораздо больше времени и потребует каких-то уступок или обещаний.

Поскольку в ходе программы «стимулирования» ФРC скупил множество бондов, изъяв их из рынка, свободный рынок сейчас вполне может «проглотить» в короткий период достаточно много бумаг. Речь идет о хедж-фондах, пенсионных фондах, корпорациях и пр. Размещение может также сопровождаться патриотической риторикой. Допустим, этот резерв принесет еще 200 млрд.

Итого, у нас остается 1,400 – 500-300-200 = всего 400 миллиардов долларов, которые остаются у ФРС в виде государственных облигаций. Сумма не такая уж большая, и эквивалентна примерно 5 месяцам закупок бондов в рамках текущих мер по стимулированию экономики.

Скорее всего, в любом случае, в результате выброса такого количества бондов, резко упадет рыночная стоимость этих бумаг и соответственно подскачут процентные ставки. Эффект может быть сравним с внезапным увеличение ставки, которое произошло в 1994 году по решению ФРС, в результате чего держатели бумаг понесли огромные убытки и был нанесен весьма чувствительный удар финансовой системе США и всего мира.

Скорее всего, резко упадет рынок акций. Может пошатнуться рынок недвижимости в результате удорожания ипотечного кредитования. Разорятся некоторые хедж-фонды. Но это все-таки далеко от катастрофы. Вероятность банкротства правительства США в результате таких событий, по примеру РФ в 1998 году, чрезвычайно мала.

С бондами разобрались. Но, остается еще проблема. Понятно, что Китай сразу продаст все эти доллары за другую валюту, иначе весь смысл наказания американцев теряется – зачем держать валюту врага, да еще не получать по ней никаких процентов?

Вывод такой колоссальной суммы, больше половины всей денежной массы M1, обрушит доллар весьма мощно. Можно только предполагать, какая будет эластичность спроса на валюту при таких огромных оборотах. Насколько рухнет курс доллара? На 15%? На 30%, на 50%?

Частично предложение долларов может быть компенсировано распродажей валютных резервов ФРС (весьма копеечных, правда) и действиями уже упоминаемых гипотетических союзников. Это может принести еще 300-400 миллиардов.

Понятно, что европейцы тоже будут, мягко говоря, недовольны тем, что курс евро резко вырастет, ведь это прихлопнет их экспорт, который является локомотивом их экономики. Скорее всего, они с охотой пойдет на какую-то сделку с США, типа свопа, что бы вычистить все эти лишние доллары с рынка. Я думаю, эуропецы могут доверить штатовцам 500-600 ярдов евро на такое благое дело без всяких проблем. Японцы тоже боятся сильной йены и раскошелятся как миленькие.

Исход такого китайского «демарша» будет целиком зависеть от ловкости и быстроты реакции тех, что принимает решения в США– председателя ФРС, президента и пр. Если действовать быстро и договариваться заранее, ущерб можно минимизировать.

Такую сумму Америке «поглотить» вполне реально, в конце концов, ФРС, скорее всего, и так накупит бондов на эту сумму в ближайшие год-полтора в рамках программы денежной экспансии. Несомненно, также, что такие сценарии уже проигрывались в разных министерствах и агентствах США, помешанных на национальной безопасности. Так что, если ситуацию не «профакапить», прогноз будет скорее благоприятный.

Как США гонит "стадо овец" подальше от рынка золота

План с Кипром стал очевиден. С каждым последующим вмешательством практика государственного управления будет становиться всё более коварной. Государство теперь обратило своё внимание на дополнительные возможности порабощения личности. Как это будет достигнуто? Через социализм и принуждение, опирающиеся на явные, а не скрытые, как раньше, формы контроля, уничтожающие последние остатки индивидуальной финансовой свободы.

Федеральная корпорация страхования депозитов США  (US Federal Deposit Insurance Corporation) и Банк Англии выпустили "меморандум" в декабре, в котором ввели понятие "bail-in" (включение залога), в отличие от "bail-out" (освобождение от залога). В случае "bail-in", государство не выступает в качестве спасателя последней инстанции. Это обязательство в будущем будет возложено на необеспеченных кредиторов и акционеров в случае несостоятельности учреждения (банка). "Необеспеченными кредиторами" являются вкладчики, чьи вклады представляют собой обязательства на балансе банка.

Если по постановлению правительства от вкладчиков потребуют (как на Кипре) сдать часть своих банковских вкладов, чтобы сохранить учреждение, и если это постановление будет определять, какие категории будут нести потери - насколько эта мера вводит в банковской институт элемент каприза - теперь становится невозможно предусмотреть вкладчикам или банку.

Мы всегда хорошо понимали, что незастрахованные вкладчики могут потерять часть или весь свой депозит, если банк обанкротится. Однако было также понятно, что все вкладчики будут рассматриваться в равной степени. С Кипром это не так. Те, у кого большие депозиты, теперь должны нести большую часть потерь, а мелкие вкладчики остаются целыми и невредимыми. В соответствии с новыми постановлениями крупные счета могут быть действительно конфискованы.

Основополагающим принципом законности и верховенства закона является то, что правовые отношения не могут быть изменены задним числом. Русские олигархи, которые полагались на этот принцип, когда они делали свои вклады, оказались серьёзно разочарованы. Возможно, сейчас мало международного сочувствия этим жертвам по этому поводу, поскольку, без сомнения, эта стратегия (в отношении них) была задумана изначально. Однако это соображение даёт слабое утешение для будущего. Перефразируя слова Мартина Нимеллера: сначала они пришли за олигархами, но я не был олигархом, поэтому не беспокоился ....

Collapse )

Top-100 блогов трейдеров и инвесторов

  • Current Mood
    blah blah

Поддержим запрет на размещение резервных фондов РФ за границей!

Среди высказываний многих экспертов и экономистов неоднократно звучал тезис о том, что средства резервных фондов должны работать на экономику России. Тем не менее в действующем законодательстве отсутствуют правила работы с этими средствами. Такое положение позволяет управлять ими с помощью распоряжений Правительства, министра финансов и решений его заместителей, а равно с помощью ведомственных актов ЦБ. Вся конкретная информация по размещению этих активов скрыта не только от широкой общественности, но и от депутатов ГД. Такое положение провоцирует лиц, допущенных к работе с этими гигантскими суммами, вводи их в неоправданный соблазн, но самое главное позволяет управлять этими средствами исходя из личных взглядов и предпочтений тех, кто в данный момент замещает эти должности.

Очень прошу Вас поддержать инициативу введения законодательного запрета на размещение средств резервных фондов РФ в зарубежных активах.

Инициатива и голосование размещены на сайте roi.ru

https://www.roi.ru/poll/petition/chinovniki-i-gos-uslugi/bazovye-printcipy-razmesheniya-rezervnyh-fondov-rf/


Очень надеюсь, что Вы поможете распространить информацию об этой инициативе как можно более широко.